捕捉半导体”黑马”-半导体收音机

截至3月18日，纳入统计的10家半导体公司，平均营收增幅接近130％，平均净利润增幅约为160％。在这10家公司中，谁是最大黑马？大盘整体萎靡的背景下，又有哪些机会值得关注？

海外地缘政治局势动荡，俄乌战争导致氖气停运，加上近日日本福岛地震，车载电子厂瑞萨、硅片厂信越化学和胜高等受到负面影响，这些都加剧了全球半导体供应链的不确定性。

需求端，物联网、电动车、中高端模拟IC等增量市场存在结构性产能缺口，射频、微控制器、电源管理等器件需求依然旺盛，供需不平衡的情况下，半导体产业火热不减。

继中芯国际发布2022年1－2月经营数据报告后，近日又有多家半导体细分领域龙头披露2022年前两个月取得的优异成绩。

截至3月18日，纳入统计的10家半导体公司，平均营收增幅接近130％，平均净利润增幅约为160％。半导体行业的景气度可见一斑。

《英才》记者统计了十家半导体公司公布的2022年1－2月业绩情况，以及2022年以来、公告后涨跌幅。

＊数据统计日期为2022年3月17日

就拿其中的设备龙头北方华创来说，其1－2月营收增加了135％，新增订单超过30亿元，同比增长超过60％，近两个月股价较低点已经上涨了23％。

那么在这10家公司中，谁是最大黑马？大盘整体萎靡的背景下，又有哪些机会值得关注？

01 各有千秋 设备公司一骑绝尘

半导体中游晶圆代工厂和IDM公司的扩产潮正在给设备公司带来持续的订单。

可以看到，10家公司中半导体设备公司占据“半壁江山”，而且收入增幅排在前列。

其中，主要做湿法清洗设备和高纯工艺系统的至纯科技（603690．SH）收入增幅位列第一，达到388％，其2018－2020年三年的年收入平均增速在57％，今年的增幅明显高于过去几年。

推测半导体设备贡献了至纯科技较多的业绩增量。因为去年至纯科技的总订单新增32．3亿元，同比增长65％，其中半导体设备新增11．2亿，同比增长111％；到了今年，新增的7．7亿订单中，湿法设备就有2．9亿，占比达38％，高于去年35％的占比，再次拉动了业绩的增长。

清洗是贯穿半导体产业链的重要工艺环节，每个晶片在整个制造过程中需要甚至超过 200 道清洗步骤。国内上市公司中包括北方华创、盛美半导体、芯源微等都有做清洗设备，且均能满足28nm工艺制程。

除了28nm节点湿法设备，至纯科技的14nm及7nm制程设备已经接到正式订单，将于2022年交付至客户产线验证，而其他几家在14nm及以下制程上的清洗设备目前还没有太大的突破。至纯科技在先进制程上更为领先。

另一家半导体测试设备龙头华峰测控，在本次1－2月的业绩预估中，净利率达55％，是这几家公司里净利率水平最高的，而且其净利率相比2021年前三季度的净利率大幅提升6个百分点。

华峰测控目前的主要产品为STS8200和STS8300两大类测试机，可以用于电源管理IC、LED驱动、MOSFET晶圆、中大功率分立器件等的测试。从披露数据来看，在模拟混合测试领域，华峰测控的装机量快速增长。截至2020年底，两款产品在10年的时间里装机量是3500台，而仅2021年一年装机量就有1000台，公司产品已然进入“收获期”。在此背景下，公司的净利率水涨船高。

从事半导体设计的内存接口芯片龙头澜起科技（688008．SH）也值得关注。

澜起科技是全球第一大内存接口芯片供应商，公司拥有从DDR2至DDR5全系列内存接口芯片产品。

今年1－2月澜起科技实现营业收入6．2亿元左右，同比增长211％左右；实现归属于上市公司股东的净利润2．2亿元左右，同比增长157％左右，一改此前收入利润双双下滑的颓势。

要知道它在2019－2021年一季度其收入分别为4．1、5．0、3．0亿元，归母净利润分别为2．3、2．6、1．3亿元，因此今年一季度大概率业绩会创新高。

随着DDR5内存普及率的提升，澜起科技的DDR5内存接口芯片将迎来爆发期。

02 被低估的中芯国际

盈利增速提升，资本支出增加，股价却大跌

继公告1－2月业绩后，各家公司涨跌不一，不过有90％的公司都实现了上涨，两家公告最晚的公司至纯科技和兆易创新则实现了10％以上的增幅。

只有中芯国际一家，公告后至3月17日，股价下跌了5．66％。

中芯国际2021年股价一直维持震荡的表现，最低时也维持在50元／股之上，但是自今年以来，中芯国际跌破50元的低点后持续表现低迷，股价在3月16日创下历史新低44．13元。

与公司股价表现截然相反的是，今年1－2月，中芯国际营收达到77．2亿，同比增长59％；净利润19．5亿，同比增长95％。

同时中芯国际2021年毛利率为30．8％，比2020年增长了约7个百分点；2022年一季度，公司预计毛利率在36％－38％之间，继续增长5－7个百分点。

如果说去年中芯国际营收同比增长39％已经超过了一部分人的预期，如今1－2月的盈利能力则更令人惊讶。同样是代工厂，龙头台积电前两个月的营收增速在37％，联电的增速在35％，均不及中芯国际。

而且，根据中芯国际调研纪要，2022年公司的整体增速将会高于2021年。

先是2022年初上海临港新厂破土动工，再到2022年底，京城和深圳两个项目预计年底前投入生产，“三地联欢”下，中芯国际2022年计划产能的增量将会多于2021年。中芯国际预计其2022年新增13万片到15万片折合8英寸月产能，而公司在2021年一共新增10万片折合8英寸月产能。

与此同时，相比2021年投入资本开支45亿美元，中芯国际2022年资本开始预计约为50亿美元，增长了11％。

在成长速度逐年提升，利润逐年改善的情况下，中芯国际的估值却大幅下跌，公司的投资价值或已显现。

本文作者 ｜ 顾天娇

来源 ｜ 英才杂志

原文标题 ： 捕捉半导体“黑马”