铜箔高端玩家借助产能扩张业绩暴涨-铜箔新材料

3月28日晚间，嘉元科技（688388）发布《2022年第一季度业绩预告》公告。

公告显示，嘉元科技2022年第一季度，预计实现营业收入9.49亿元-10.99亿元，同比增加78.92%-107.17%。同时实现归母净利润为1.65亿元-1.91亿元，同比增长55.71%至80.29%。嘉元科技2022第一季度便迎来开门红，营收和净利均创新高，为今年业绩提高打下基础。

对于一季度的亮眼业绩，嘉元科技解释到，这主要系因报告期内梅州市梅县区白渡镇沙坪工业园的“年产1.5万吨高性能铜箔项目”第一条年产5000吨生产线顺利达产，整体产能提升；同时得益于下游市场需求增加，产品结构进一步优化，所以经营业绩实现较大幅度增长。

而在3月25日发布的年度财报中，嘉元科技年度业绩也实现了高增长。其2021年营业收入高达28.04亿元，同比增长133.26%；并实现归母净利润5.50亿元，同比增长195.02%；扣非净利润为4.97亿元，同比增长203.54%。

不管是从年度，还是季度看，2021年之后嘉元科技的业绩跟以往相比均是翻倍增长，不断突破历史最高水平。

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产能扩张助推业绩高增长

据悉，2020年-2021年嘉元科技铜箔的产能分别为1.68万吨、2.6万吨。而2022年-2025年嘉元科技预计实现产能分别为4.51万吨、8.31万吨、10.10万吨、10.70万吨。

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嘉元科技的新增产能在陆续释放，在建项目助力企业产能翻倍增长。近年嘉元科技扩产不断，去年底披露定增49亿的重大项目，在建项目包括梅州市投资8.6亿元的年产1.6万吨高性能铜箔技术改造项目、宁德市投资12亿元的年产1.5万吨高性能铜箔项目、聊城市投资8.4亿元的年产3万吨高精度超薄电子铜箔项目、赣州市投资16亿元的年产2万吨电解铜箔项目。

除了不断增资扩产外，嘉元科技的产能利用率也值得特别关注。在与同行的比较中，嘉元科技近几年的产能利用率一直保持在同行水平之上。2018年-2020年产能利用率分别是110.38%、110.36%、89.84%，产能利用率一直是铜箔行业的最高位水平。

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随下游新能源汽车的放量，电子电路铜箔和锂电铜箔的需求缺口逐渐扩大，而早先便布局铜箔产能扩充的嘉元科技，可以利用自身的优质产能，享受新能源汽车及5G通讯新兴应用领域带来的红利。

产品结构优化，毛利率进一步提升

嘉元科技成立于2001年，并在2019年7月22日在上交所科创板挂牌上市。这家企业主要从事锂离子电池用4.5~12μm各类高性能电解铜箔和PCB用电解铜箔的研发、生产和销售，产品广泛应用于锂离子电池、印制电路板领域。

值得注意的是，嘉元科技的产品结构中，89%以上是锂电用铜箔，PCB标准铜箔占比极少。2021年锂电铜箔和标准铜箔实现的营业收入分别是25.19亿元、2.85亿元，同比增长分别为133.57%、130.19%。嘉元科技89.84%的业绩来自锂电铜箔这一主营产品，锂电铜箔的技术含量较高于标准铜箔，其所需要付出的生产成本也更多，但是对于拥有技术积累、创新优势的嘉元科技可以依靠自身的成本管控优势，比标准铜箔产品盈利更多。

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新能源时代下，锂电铜箔的需求显然要高于PCB标准铜箔，随下游电池厂家对更轻薄化的铜箔提出更多的需求，产业链上的嘉元科技高端铜箔的优势将会更加突出，市场占有率也比竞争过多的低端产品要更容易提升。嘉元科技利用自身产品结构的优势，进一步提升了毛利率。2021年毛利率由2020年的24.24%提高了5.79个百分点，即为30.03%。

研发资金增幅102.81%，技术人员翻增2.58倍

在嘉元科技披露的年报中，2021年研发的投入费用和人员数量变化非常显著。报告期内，费用化研发投入1.47亿元，较上一年增长了102.81%。研发费用同比增幅超100%的企业一般是相当少的，2021年嘉元科技研发投入的资金比2020年多了一倍。

另外，嘉元科技研发人员的数量也由2020年的91人大幅增加至235人。种种迹象表明，嘉元科技研发方面的动作幅度不小。据悉，2021年嘉元科技的研发投入主要系围绕锂电铜箔、高频高速电路板电解铜箔等产品领域，增加研发人员和研发设备。

从上述在建项目、产能扩张、产品结构、研发方面来看，嘉元科技已经在各大方面提高了自身的核心竞争力，拥有成本管控优势、产品交期优势、先进的工艺技术应用、客户资源优势、产品结构优势、技术研发优势、管理团队优势等，其已成长为国内高端铜箔行业的领头羊。